上周國內油脂行情從低點反彈，國內三大油脂輪番領漲，其中菜籽油漲幅最為明顯。本周臨近元旦假期，周初油脂不漲反跌，反彈受阻。當前工廠開機率穩中下調，疊加進口大豆暫停拍賣，產地棕櫚油出口數據好轉、原油價格上漲，能否助力油脂反彈？整體來看內外壓力仍在，節后油脂上漲動力不足。

豆油現貨市場參考價，截至12月29日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8300元/噸左右，其中大連地區約8170元/噸。天津地區約8260元/噸、日照地區約8230元/噸、張家港地區約8330元/噸、東莞地區約8380元/噸、防城港地區約8350元/噸左右。

美豆結束跌勢

上周CBOT大豆期貨價格止跌小幅上漲。不過當前南美豐產以及我國采購進度緩慢陰霾仍籠罩在市場。上周美國農業部確認對中國新增銷售39.6萬噸大豆，低于一周前的46.8萬噸。自10月30日以來，美國農業部通過單日出口快報確認的對華大豆銷售量達到424.4萬噸。如果加上對未知目的地的銷售，美國農業部確認的10月底以來銷售量達504萬噸，但基于美豆豐產，此量無法緩解供給壓力。另外當前南美巴西、阿根廷天氣晴好，利于新作生長。12月22日，咨詢機構AgRural將2025/26年度巴西大豆產量預期值調高到1.804億噸，高于11月預估的1.785億噸，比上年的1.715億噸提高5.19%。即將步入1月份，巴西部分地區大豆將進行收割，加劇美豆出口壓力，短期內美豆或持續低位震蕩整理。

棕櫚油期價止跌反彈

上周馬來西亞棕櫚油期價多以上漲為主，上漲幅度在4.66%，產地利多消息逐步增多。一方面，根據船運機構ITS和AmSpec數據顯示，12月1日至25日馬來西亞棕櫚油出口量環比增長1.6%到3.0%。同時周五國際油價上漲，本周上漲3%以上，創下10月底以來的最大單周漲幅，因為美國加大對委內瑞拉石油出口的經濟壓力，并對尼日利亞西北部的伊斯蘭國武裝分子發動空襲。原油期貨走強使得棕櫚油成為更具吸引力的生物柴油原料。馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)的數據顯示，2025年12月1-20日，馬來西亞棕櫚油產量環比減少7.44%。不過市場主體認為，棕櫚油持續上漲動力或不強。馬棕12月仍可能繼續累庫，這對棕櫚油的進一步反彈動能帶來抑制，關注節后1月12日午間馬來西亞棕櫚油局MPOB12月月度供需報告發布。

油脂基差多以上漲為主

上周國內油脂基差上漲，其中豆油、菜籽油漲幅較為明顯，廠商挺價心理較強。豆油方面，因豆粕脹庫以及臨近小長假，工廠陸續有停機計劃，豆油基差小幅走高，當前多以2605結算。截至上周五華北地區貿易商一豆基差在05+430~480、山東地區工廠一豆05+430~500不等。華東地區主流05+550、華南地區主流在05+480~550。棕櫚油方面，本周棕櫚油期價走高，主力合約站穩8500點，華北地區貿易商24度棕油05+110~120、華東地區基差在05+0、華南24度基差多在05-50。菜油方面，上周周內受市場傳言影響較大，主要是非轉基因菜籽油超賣以及澳籽尚未加工，庫存持續維持低位，但現貨成交較少，市場仍是零星成交為主，其中川渝地區輪換菜籽油供給充足。截至周五川渝地區三級菜油基差為05+700，具體根據品質不同定價。華東地區三級菜油05+770、華南地區05+450~550不等。

油脂后市展望

綜上所述，預計短期內國內三大油脂行情或延續區間震蕩整理，節后走高的動力稍顯不足。外圍美豆庫存充足、南美巴西、阿根廷天氣晴好的背景下，豐產可期，全球大豆供給寬松。產地雖處于減產周期，但棕櫚油庫存或延續高位。國內方面，節后進口大豆拍賣或重啟，當前國內豆油庫存仍處于同期高位，消費低迷去庫存進程緩慢。棕櫚油因季節性因素，市場剛需未見明顯增加，菜籽油受政策擾動較大，關注澳籽加工、商業進口以及我國與加拿大間的貿易關系進展。市場主體對消費信心不足，2026年春節時間在2月中旬，市場啟動備貨尚未開始，整體對油脂提振有限，預計國內油脂行情或延續區間震蕩整理，少量維持剛需即可。