近期，部分面粉企業因庫存偏低而提價收購，帶動麥價開啟階段性上漲行情。然而，市場同時面臨觀望心態與下游需求疲軟等因素制約，本輪價格上漲能否持續，后續小麥市場將如何演繹？

小麥價格開啟一波上漲

12月22日至26日，國內小麥價格止跌反彈。近日價格上漲范圍有所擴大，主要集中在河南、河北及山東等主產區。主要原因在于前期麥價連續陰跌，導致貿易環節利潤空間受擠壓，市場流通糧源相應減少。面粉加工企業經過一段時間的庫存消化，存在階段性補庫需求，共同推動小麥收購價格上調。

截至12月26日，全國主產區制粉企業普麥收購均價為1.262元/斤，周環比上漲0.002元/斤。其中，河南主流收購價1.266～1.274元/斤，河北1.242～1.258元/斤，山東1.245～1.274元/斤，江蘇1.252～1.268元/斤，安徽1.25～1.268元/斤，陜西1.285～1.95元/斤。

儲備銷售成交情況較差

12月22日至26日，各級地方政策糧輪換量較少，市場成交情況一般，對小麥補充有限，元旦后新一輪輪換周期將開啟。據統計，全國地方儲備糧銷售投放約20.7萬噸，成交率47%，成交均價2481元/噸，比上周提高52元/噸；地方儲備糧采購量約2.7萬噸，成交率92%，成交均價2575元/噸，比上周降低168元/噸。

與此同時，中央儲備糧小麥銷售和采購量均處于極低水平，其中銷售成交寥寥無幾，采購成交率100%。據統計，12月22日西安分公司計劃銷售1309噸陳小麥，成交率為零；23日北京分公司計劃銷售3011噸小麥，實際成交5噸，成交無溢價。采購方面，12月23日北京分公司計劃采購1200噸，以底價2485元/噸全部成交；24日黑龍江分公司計劃采購4274噸新小麥，以底價2550元/噸全部成交。

小麥加工利潤空間收縮

截至12月26日，主產區監測點60粉報價2680～2790元/噸，河南、安徽、江蘇、山東部分區域下跌約10元/噸；30粉報價2800～2910元/噸，周環比下跌10～20元/噸。12月中下旬，小麥市場本應進入購銷旺季，但終端面粉需求不盡人意，粉廠開機率維持較低水平，面粉價格持續小幅下跌，制約小麥價格走勢。

截至12月26日，主產區中小面粉企業平均開機率為32%，比上周下降約1個百分點；大型制粉企業開機率相對穩定，保持在60%～75%。本周主產區麩皮報價1770～1850元/噸，周環比下跌10～30元/噸。面粉、麩皮紛紛下跌，粉廠加工利潤小幅下滑。

國際市場麥價止跌反彈

12月22日至26日，CBOT小麥主力期貨合約止跌反彈，25日圣誕節美盤閉市，24日美麥03合約收于522.5美分/蒲式耳，比上周上漲13美分/蒲式耳，主要原因是黑海及委內瑞拉沿海地區局勢緊張，引發市場擔憂。

一方面，阿根廷、澳大利亞等南半球小麥主產國豐產上市，俄羅斯、歐盟、阿根廷和加拿大等主產國產量預估進一步上調，全球供應壓力持續增大，出口市場競爭趨于白熱化，對缺乏價格優勢的美國小麥形成沖擊。截至12月19日當周，美麥期貨價格已連續六周下行。

另一方面，黑海及委內瑞拉沿海地區地緣政治局勢趨于緊張，再度引發市場對供應鏈的擔憂。同時，近期2025/2026年度美國小麥周度出口銷售數據表現強勁，推動市場空頭回補操作增加。受此影響，目前小麥期貨價格已連續五個交易日回升。

預期麥價維持窄幅波動

利多方面：首先，當前中央和地方政策糧輪出數量有限，市場成交率不高，對小麥供應的補充作用較弱，為麥價提供了底部支撐。其次，部分面粉企業庫存經過消耗，存在一定補庫需求，并主動上調小麥收購價。再者，今年冬小麥晚播面積較大，部分未出苗田塊長勢不佳，部分市場主體維持長期看漲預期。

利空方面：其一，臨近元旦，部分糧商為回籠資金，增加小麥出庫量，一些貿易商認為近期價格上漲空間有限，選擇逢高銷售兌現利潤，市場活躍度回升。其二，下游面粉需求平淡，元旦前消費呈現旺季不旺特征，近期河南、山東、安徽等地面粉價格仍有下調，制粉企業開機率進一步小幅下降，對小麥價格持續上漲支撐不足。其三，當前面粉加工行業競爭激烈，受近期面粉及麩皮價格下跌影響，企業加工利潤有所收窄，導致其承接高價小麥的意愿下降。

綜合分析，近期受粉廠補庫需求影響，麥價開啟一波上漲通道，但下游消費情況不太樂觀，對麥價支撐有限，預估本次上漲幅度有限，后期關注小麥上量節奏、面粉走貨、糧商心態及新麥長勢等情況。?