2025年第29周，秣寶網平臺詢單量環比增長127.1%，交易額環比上升91.7%，成單率66.1%。主要詢單和交易量仍然集中在70%賴氨酸硫酸鹽、蘇氨酸、98%賴氨酸鹽酸鹽和磷酸氫鈣等平臺常規產品。磷酸氫鈣、蘇氨酸、賴氨酸鹽酸鹽、賴氨酸硫酸鹽、小蘇打和維生素B2等產品成單率較高。本周蛋氨酸、維生素E、維生素A、維生素B6、玉米副產物雖有詢單，但成交寥寥。雖然根據海關數據統計，2025年上半年中國維生素排除維生素C之外的其他維生素出口量合計同比下降16.2%，但出口額同比上升30.4%，都是得益于價格同比上升（除了維生素B2和泛酸鈣平均價格同比略降之外，其他維生素產品平均價格同比上升19%-97%）。
從已經公布的維生素上市企業公開披露的信息看，2025年第一季度或上半年都收益頗豐，尤其是涉及到維生素A和維生素E的上市公司，利潤同比大幅度提高。
表1 2025年上半年主要維生素上市公司業績
2025年上半年中國主要飼料氨基酸出口量同比略降2.31%，出口金額同比略降0.53%，2025年氨基酸上市公司的業績也交了一份不錯的成績單。雖然受價格下降影響，發酵氨基酸企業營業收入有所下降，但由于原材料價格下降等因素，實際利潤反而有所增加，而且增加幅度不小。得益于蛋氨酸價格在較高位持續保持穩定，新和成和安迪蘇在營業收入增加的同時，凈利潤有更大幅度的提高。基于國內外需求，2025年下半年無論是維生素還是氨基酸市場將面臨較大壓力。如前所述，全國工業飼料總產量同比增長7.7%的同時，配合飼料加權平均價格同比下降了5.3%。再看具體品種，肥育豬、蛋雞高峰、肉大雞、鯉魚成魚的配合飼料平均價格同比分別下降了5.3%、4.7%、5.3%和3.7%。相對玉米和豆粕等大宗原料的價格平均下降約4.5-4.9%，配合飼料價格下降幅度更大一些。因此，在產量增加的同時，飼料生產企業的收益面臨較大壓力。
尤其是2025年上半年，蛋雞和肉雞養殖整體處于虧損狀態。
根據博亞和訊2025年半年度分析報告，蛋雞平均虧損1.55元/羽，白羽肉雞平均虧損0.99元/羽。
雖然2025年生豬養殖整體收益好轉，但仍有差異。根據博亞和訊2025年半年度分析報告，自繁自養盈利77.04元/頭，但外購養殖仍然虧損24.25元/噸。
尤其值得關注的是始于2025年4月的母豬去產能，根據農業農村部及國家統計局最新發布的數據，第2季度能繁母豬存欄量仍然在3900萬頭正常保有量的103.6%-103.7%，處于綠色合理區間（95%-105%）的靠近上限位置。
為加快推進生豬產業轉型升級，提升全產業鏈協同發展水平，7月23日農業農村部在北京召開推動生豬產業高質量發展座談會，會議邀請牧原、新希望、正大、德康、雙匯、金鑼等頭部養殖企業和屠宰企業參會。會議中，農業農村部黨組書記、部長韓俊表示，當前生豬產業面臨產能階段性偏高、生產和價格波動風險大等問題，要嚴格落實產能調控舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴控新增產能。
這些舉措的落實，對飼料需求以及飼料原料和添加劑的需求產生較大影響。
6月末CPHI的一波維生素E價格策略或許只是一個開頭，至少上游獲得了不少采購訂單，先行的企業先拿到了訂單量的保障，然后適當控制一下簽單的節奏，至少上游在實現去庫存的同時，適當維持一下價格的穩定。但是，后續的下行趨勢仍然沒法改變。本周五，梅花最新的蘇氨酸和賴氨酸報價都有大幅度下降，其用意可能仍然是希望如同3月那波刺激采購，但可能市場環境發生了變化，能否達到預期的目的，仍然需要看下游的需求和對后期價格的期望。從目前價格水平來看，70%賴氨酸硫酸鹽和98%賴氨酸鹽酸鹽，開始處于成本線上下，部分生產企業會出現虧損。由于98%賴氨酸鹽酸鹽降價幅度較大，其生物效價的成本優勢開始呈現，預計有能力調整配方的企業將會加大賴氨酸鹽酸鹽的用量，至少前一段時間已經看見越來越多的預混料生產企業在增加賴氨酸鹽酸鹽的采購和用量。同時，需要關注在各種反傾銷初裁結果和終裁結果出來后，不同廠家的市場策略，包括近期在歐洲市場通過并購企業和設置前置倉的頭部企業，同時也會面臨與現有經銷渠道之間的關系和平衡，或許會出現兩年前先行企業曾經遇到的一些問題。如何維護與當地經銷商的關系，如何繼續尊重終端的一貫采購模式，如何平衡生產廠家內貿和外貿所負責固有客戶的潛在沖突，都是廠家在歐洲直接設置倉庫帶來的新挑戰。2025年下半年，無論是維生素還是氨基酸，都將面臨更多的市場挑戰，在短期內市場上下波動的狀態下，大部分產品整體下行趨勢似乎是大概率事件。
